中芯国际(0981.HK):Q3纯利环比降逾2成股价跌逾6%,国产替代化之下能否重现增长?

摘要:北京时间20200214关于【中芯国际(0981.HK):Q3纯利环比降逾2成股价跌逾6%,国产替代化之下能否重现增长?】的具体情况和说明,让www.sxrckf.com新闻频道以图文形式为您慢慢道来。

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(图片来源:公司公告)

公司表示,2019年第四季销售额增加主要由于晶圆付运量增加所致。

此外,公司预计2020年资本开支为31亿美元,比2019年20亿增长50%,其中20亿及5亿元预计分别用于上海300mm晶圆厂(14nm工厂)及北京300mm晶圆厂的机器及设备。

今日,公司股价高开3.13%,随后回落,截止发稿,股价下降6.02%至16.24港元,最新总市值为828亿港元。值得一提的是,公司股价自12月起一路走高,累积至今涨幅为62%。

(图片来源:wind)

(图片来源:公司公告)

另外,分地区而言,中国区营收占比达65.1%且地区营收同比增长7.6%。

(图片来源:公司公告)

(图片来源:公司公告)

不过,公司第四季度净利润却环比下降22.9%,主要在于经营开支环比大增46.1%,其中,其它经营收入环比下降49.6%,主要为第三季度无处置附属公司获得的收益以及政府项目资金环比减少1350万元。

(图片来源:公司公告)

(图片来源:wind)

不过,目前市场对中芯国际的前景很看好,主要是因为“芯片国产替代化”。

过往的国产替代其实更多是一种行业自发的过程,并且硬件领域以贴牌等方式满足的是表面进口替代需求。

但近两年来,受中兴、华为事件的影响以及中美局势等综合因素的影响,真正的科技国产化进程提速开启,作为中国内地半导体代工生产的龙头,中芯国际较为拥有充足的产能及产线,能适应多种芯片代工需求,在芯片国产替代化的背景之下,中芯国际成为潜在的受益个股。

兴业证券指出,公司成熟制程需求提升及先进制程的开发,均优于此前市场预期,判断其行业份额与技术有望持续提升。

高盛亦曾表示对半导体行业持建设性看法,特别是晶圆代工方面,相信中芯国际可受惠内地客户及14nm需求。

此外,中芯国际还是兆易创新的Norflash产品的代工供应商,随着5G、TWS、VR、智能设备的推进,下游需求将进一步增强,公司28nm制程半导体产品可能会拉一波收入。

目前,中芯国际的产能利用率重回90%以上,2019年四季度达到了98.8%的高峰,相关人士预计1月份可能还会提升,可能还会面临供不应求的情形。

此外,从估值来看,据wind显示,目前的动态市盈率为48.3倍,处于最近5年估值上线。但具体高不高估,还得从未来的盈利等方面进行综合判断。

(图片来源:wind)

值得一提的是,近期随着公司股价的不断走高,股东频繁减持,据wind数据统计,自2019年12月截止至今,公司股东共减持约2.8亿股。

(图片来源:wind)

在市场普遍看好与近期公司股东频繁减持的环境之下,或许中芯国际在国产替代化以及5G时代的大背景之下,前景并不如期待之中具有那么高的确定性。


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